Несмотря на смягчение денежно-кредитной политики, ключевая ставка остаётся на уровне, который душит промышленность. Для металлургов это означает не просто удорожание кредитов — это означает остановку инвестиционного цикла.
Строительство заморожено, инфраструктурные проекты переносятся, а спрос на прокат искусственно сдерживается. При этом мировые цены на сталь растут, но российские производители не могут в полной мере воспользоваться конъюнктурой — мешает логистика, санкции и дорогие деньги внутри страны.
Генеральный директор «Северстали» Алексей Шевелёв охарактеризовал ситуацию жёстко: «Недостаток средств может превратить промышленные предприятия в заброшенные, покрытые ржавчиной объекты».
Цена денег и цена металла: прямая связь Снижение спроса на сталь напрямую связано с высокими кредитными ставками. Строительные компании не берут новые проекты — обслуживать займы по текущим ставкам становится невыгодно. А где нет стройки — там нет спроса на арматуру, балку и листовой прокат.
По словам зампреда правления Сбербанка Анатолия Попова, металлургические компании испытывают «некоторые сложности с обслуживанием задолженности из-за крепкого рубля и высоких ставок». При этом он отметил, что у компаний есть запас прочности, но ситуация остаётся напряжённой.
При этом металлурги не спешат наращивать мощности даже в условиях дефицита. Причина — высокая стоимость обслуживания долга. Инвестиции в новые мощности становятся экономически нецелесообразными, когда кредиты стоят дорого, а будущие доходы неопределённы. Избыточный спрос на фоне дефицита предложения — это рост цен, но не рост производства.
«Самый глубокий кризис за 17 лет» Аналитики компании «Эйлер» констатируют: рентабельность ключевых производителей — «Северстали», ММК и НЛМК — опустилась до самых низких уровней с кризиса 2009 года. В обзоре эксперты отметили:
«Это стало негативным сюрпризом даже для наших пессимистичных прогнозов. На горизонте года мы не видим существенных внутренних или внешних факторов, которые могли бы кардинально изменить ситуацию на рынке в лучшую сторону» .
Аналитик «Т-Инвестиций» Ахмед Алиев подтверждает: текущий спад близок к тому, что происходило 17 лет назад. В долларовом эквиваленте EBITDA на тонну приближается к кризисным значениям.
Мнение экспертов: что говорят на форумах На профильных форумах звучат жёсткие оценки. Ключевые тезисы: 1. Ставка душит промышленность. Электрометаллурги работают на покупном сырье (лом, электроэнергия) — их рентабельность в 2–3 раза ниже, чем в сырьевых отраслях. Дополнительные фискальные нагрузки, такие как акциз на сталь, в такой ситуации — это «вычет из оборотного капитала».
2. Экспорт не спасает. Санкционные ограничения и крепкий рубль делают экспортные поставки менее маржинальными. По словам Шевелёва, отрасль получила двойной удар: высокая ключевая ставка привела к снижению потребления металла на 14–15%, а санкции и экспортные ограничения усугубили ситуацию.
3. Единое мнение: проценты душат инициативу. Аналитики сходятся: без изменения денежно-кредитной политики промышленность не способна расти в текущей модели. Для восстановления закупочной активности требуется не только смягчение ДКП, но и «длинные» деньги для проектного финансирования.
Где искать выход? Для разблокировки спроса на сталь необходим комплекс мер.
Государство уже предпринимает шаги. Правительство направило более 3 млрд рублей из резервного фонда на субсидирование программы промышленной ипотеки. Программа позволяет компаниям брать кредиты на покупку, строительство и модернизацию производственных площадей на срок до 7 лет по льготной ставке. Всего в рамках программы выдано около 1,1 тыс. займов на сумму 116 млрд рублей.
Однако этого недостаточно. Эксперты говорят о необходимости перехода на проектное финансирование под «длинные» деньги. Запуск новых инвестиционных циклов требует гарантий и предсказуемых условий на 5–10 лет вперёд. А для этого нужна стабильная и более низкая ключевая ставка.
Как отмечается в аналитике «Эйлера», на горизонте года «не видно существенных факторов для кардинального изменения ситуации, однако в более долгосрочной перспективе есть вероятность улучшения положения дел».
Пока дорогие кредиты — не будет ни стройки, ни проката. Ставка ЦБ остаётся главным регулятором, который сегодня работает против промышленности. Конечно, и глобальная конъюнктура оставляет желать лучшего: цены на мировые металлы снижаются, а санкционное давление только растёт.
Для металлургов и ломозаготовителей это означает одно: рынок замер в ожидании триггера. Инвестиционные программы свернуты, проекты заморожены, спрос искусственно сдерживается. Когда триггер появится — неизвестно. Но ясно одно: откладывать решения по снижению ставки дальше — значит рисковать промышленным будущим страны.
Хотите быть в курсе? Свежие новости рынка, разборы трендов и необычные факты о металлах — в нашем Telegram-канале